(600760) 华金证券 中航沈飞:事迹稳步增加的稀缺战役机龙头

(600760) 华金证券 中航沈飞:业绩稳步增添的稀缺战斗机龙头


公司扣非净利润稳步增加: 公司宣布 2020年事迹预增布告,估计 2020年实现归母净利润 14.8亿元,同比增加 68.61%,第四序度实现归母净利润 3.19亿元,同比增加 23.85%。

此中,全资子公司沈阳飞机产业(团体)无限公司确认与收益相干的当局补贴约 4.21亿元,协定让渡其所持有的中航沈飞(600760)平易近用机无限义务公司32.01% 股权确认投资收益约 1.35亿元。

扣除非常常性损益,公司估计 2020年实现净利润 9.40亿,同比增加 11.35%。

公司事迹预增布告表露了运营信念:公司在布告中提到,2020年面临忽然其来的新冠疫情跟艰难沉重改造开展义务,公司聚焦建立一流部队与打造一流企业“双一流”目的,加年夜研发投入,战胜疫情对出产供给跟现金流带来的倒霉影响,实现了整年既定运营目的,实现“十三五”顺遂收官,为“十四五”开展奠基了基本。

公司是我国战役机主机厂独一的上市公司平台,将充足受益于空军战役机的减速列装:中航沈飞是中国主要的战役机研制总装出产基地,且是独一的上市平台。

公司重要产物包含歼 11系列战役机、歼 16多用处战役机、歼 15舰载战役机跟将来的系列战役机。

公司出产的机型都是我军主战设备,将充足受益于“建立天下一流部队”下的古代战机减速列装。

中航沈飞受益于航母舰载战役机需要的回升:中国正式进入“双航母”编队时期。

除此之外,咱们估计将来可能会有更多的航母将连续进入中国水师作战序列。

舰载战役机是航空母舰的重要作战力气,中国将来舰载战役机的需要空间宏大。

公司是中国舰载战役机的总装单元,直接收益于中国舰载战役机需要回升。

投资倡议:咱们猜测公司 2020年至 2022年每股收益分辨为 1.06、 1.31跟 1.61元。

对应 PE 分辨为 72.4、58.5、47.7倍,斟酌到军工行业尤其是航空设备行业将来处于景气向上周期,同时,公司作为战役机总装独一上市平台,有必定稀缺性,咱们保持买入-A 倡议。

危险提醒:军方洽购不迭预期,新型号产物交付不迭预期。

【600760】国信证券 国防军工行业2021年2月投资战略:机构持仓仍处低位 行业向上逻辑坚固


上月行情回想:板块下跌,未跑赢年夜盘及创业板回想上月的板块表示,板块未跑赢年夜盘及创业板。

2021年 1月 1日至2021年 1月 26日收盘,国防军工板块指数下跌 3.3%,上证综指涨2.77%,创业板指数涨 9.85%。

持仓及估值仍处低位,市场对生长性尚存疑虑从曾经颁布的 2020年四序度公募重仓持股占比变更能够看到,军工行业的公募持仓程度比第三季度有所晋升到达了 1.6%的程度,这差未几是2014年一季度到二季度之间的程度。

因为在十三五时期,军工行业阅历了多项改造,招致昔时的行业事迹开释遭到极年夜倒霉影响,这使得资源市场在 2014-2016年对军工行业事迹兑现的预期失�,因而市场对军工行业的印象变差,这使得军工行业须要经由过程持续的、实在的事迹开释来让市场重拾信念才干完整消除市场因为从前的伤痛而发生疑虑。

跟着军工行业 2020年年报跟 2021年一季报在春天连续宣布,以及市场经由过程本身的调研对十四五时期行业基础面向上确实定性的承认,市场对行业生长性的疑虑将完整消失,届时军工行业的向下行情才真正开端。

投资倡议:存眷战术导弹、军工主机、军用碳纤维等工业三军增强实战化练习耗费弹药量增添跟应答 2020年当前天下局面跟地域局面可能的变更而面对的对战术导弹需要增添,推举航天电器(002025)、新雷能(300593)。

传统客户国的现役空中兵器设备曾经进入换代期,推举内蒙一机(600967)。

碳纤维工业链中,预浸料产物在军用飞机及 C919年夜型客机的利用远景普遍,推举中航高科(600862)。

海内战役机换装在十四五时期仍然处于高速增加期,而且带来航空动员机需要晋升,推举中航沈飞(600760)、航动员力(600893)。

危险提醒:企业事迹可能低于预期,相干政策落地进度可能不达预期军工企业事迹生长可能遭到来自军方、工业链等多方面影响,可能招致企业事迹低于预期。

相干政策的落地进度,可能遭到多方面影响,这些要素可能招致政策的落地进度不达预期。


【600760】沈飞决斗决胜2020攻坚正酣,等待十四五逾越式开展


中航沈飞作为战役机整机独一标的,将来五年的需要涵盖空军、水师,是策略重点,其临时增加空间暧昧,具有可不雅的增加预期。

细分机型看,沈飞现役及在研机型是我国空军、水师航空设备的主要支柱,需要茂盛,无望进一步上量。

歼-16是空军新一代主战机型,是我空军跨代开展,优化构造的主力机型,需要空间翻开,无望持续上量。

歼-15是我国现在独一舰载机,满意弹射需要机型是主要增量。

在研四代机“鹘鹰”FC-31为沈飞积聚卡位上风,实现四代的逾越。

1)歼-16是空军新一代主战机型,是我空军跨代开展,优化构造的主力机型,需要空间年夜,将来一段时光仍将是设备重点,无望持续上量。

歼16最年夜特色是具有远间隔超视距攻打才能跟强盛的对地、对海袭击才能,设备主动电子扫描相控阵雷达(AESA),可同时攻打多个目的并辨认目的的相干信息,是空军跟水师将来的对地对海袭击主力。

依据新浪军事报道,自2017年东部战区空军某旅换装歼-16,成为第一支歼-16航空旅以来,我国空军连续设备歼-16战机,歼-16成建制设备,该机型还是将来需要重点。

2)歼-15是我国现在独一舰载机,弹射型舰载机开端迎来高光时辰。

首艘国产航母已正式出列,可能搭载36架歼-15战机,是“辽宁舰”的1.5倍。

将来两到三年,斟酌到首艘国产航母舰载机的新装需要,叠加现服两艘航母的练习更新,歼-15及满意弹射需要的歼-15的需要同比估计将有年夜幅晋升。

3)在研四代机“鹘鹰”FC-31为沈飞积聚卡位上风,实现四代的逾越。

公司年报中指出,预研任务有序推动,新型号投入研制,为公司连续疾速开展沉淀能量。

“鹘鹰”FC-31是沈飞自力自立研制的新一代中型隐形战机,或可接替J-15成为下一代航母隐身舰载机。

沈飞决斗决胜2020攻坚正酣,确顾全年义务优质实现,实现“十三五”美满收官。

2020年是军工行业的年夜年,同时也是十四五的计划之年,依照往年沈飞的整年义务公司增加已在前三季度有所表现,公司前三季度实现利润同比增加87.19%,扣非同比增加27.57%,整年增加悲观。

依据公司官网,沈飞各层面攻坚确认整年义务优质实现,比方:总装厂奋力攻坚,顺遂实现了某型机换装新型部件的任务。

试飞站针对科研型号多,接装义务重的现实出产情形,公道部署出产义务,确保技巧室攻坚定战不落伍,年初决胜必打赢。

从客户条约跟结算方法看,公司作为航空主战设备主要主机厂明显受益。

十四五不只仅是空军客户的需要,同样另有来自水师客户的可不雅增量,叠加公司是军工央企中首家实现股权鼓励的公司,比年资产品质跟运营效力显明改良。

瞻望十四五,沈飞减速产物进级换代,拓宽航空产物主,优化工业开展规划,逾越式开展可期。

在公司型号方面,无望实现从从三代向四代的逾越;从改造角度,航空产业构建小总部、年夜平台、新工业,公司作为……

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