(300144) 花房科技减值打击公司事迹,存眷行业拐点机遇

(300144) 花房科技减值袭击公司业绩,关注行业拐点机会


公司颁布2020年年报预报:整年公司实现营收8-10亿元,归母净盈余16-19亿元,扣非归母净盈余16.21-19.21亿元,营收合乎预期,利润低于预期(1.87亿元),重要因为公司持股比例为37.06%的花房科技计提了资产减值,受此影响公司按权利法确认临时股权投资丧失约7.24亿元;同时计提临时股权投资减值筹备约11.08亿元,共计影响公司归母净利润约18.32亿元。

公司演艺主业估计仍实现净利润约1.10亿元,该局部现实基础合乎预期。

花房科技年度利润估计约3.8亿元,对应投资收益约1.4亿元。

单四序度,公司实现营收1.81-3.81亿元,主业利润估计在1000万元高低,四序度为行业旺季,同时公司按期会投入必定的用度停止惯例化改革进级,因而利润率较其余季度绝对偏低。

公司演艺主业疫情下规复当先,踊跃开辟新产物应答差别市场。

2020年公司在杭州年夜本营试水宋城演艺王国形式,经由过程在演艺王国举行暑期夜游、十一跟双旦主题运动,公司对当地及周边人群、年青人群等专题市场停止测试。

同时,除了传统“千古情”系列,公司的三亚、丽江、西安、张家界等名目正在加紧准备“爱在”系列上演,估计将于2021年推向市场,进一步丰盛演艺王国状态跟多档次市场战略。

公司在手名目2020年12月场次规复同比已到达75%-100%,但往年1月份以来各地疫情重复,场次再度降落。

现在西安、九寨、张家界、明月跟炭河名目均处于夏季闭园状况。

咱们以为春节后假设疫情能够逐渐恶化,公司仍然能够在2021年后续的游览旺季取得显明收益。

新名目停业进度畸形,公司生长性无忧。

2020年在疫情下公司西安名目跟轻资产郑州名目仍然胜利首演。

2021年上海估计春季推出,佛山名目建立估计可基础实现,珠海名目已正式动工,以及2020年11月签署的轻资产延安名目,均将为公司将来连续增加贮备充分能源。

红利猜测与投资倡议:因为疫情影响超越预期,同时斟酌2020年花房科技计提的减值跟减值筹备,咱们下调20-22年红利猜测,估计20-22年归母净利润为-17.11/9.08/17.76亿元(原红利猜测为1.87/14.88/19.75亿元),20-22年EPS为-0.65/0.35/0.68元,对应21/22年PE为47/24倍。

只管疫情影响下公司利润遭到较年夜影响,但本钱绝对牢固下,后续客流规复带来的弹性将愈加显明。

此次公司将后期市场担心的临时股权投资减值成绩正式开释,后续断定性更高。

2021年公司估计上海、佛山名目将连续停业,临时生长性稳定,保持“买入”评级。

危险提醒:疫情影响招致景区招待限度不排除,跨省游规复情形不迭预期。

【300144】花房减值短期连累事迹,演艺王国将来可期


变乱:  依据事迹预报,2020年公司实现收入8-10亿/同比-69.37%~-61.71%;归母净利盈余16-19亿元/同比下滑219.42%-241.81%;扣非归母净利盈余16.21-19.21万元/同比下滑232.64%-257.19%;Q4单季度实现营收1.82-3.82亿/同比-55.25%~-5.94%;归母净利润盈余17.34-20.34亿元,扣非归母净利盈余17.32-20.32亿元。

点评:  演艺主业仍实现红利,花房减值连累事迹。

2020年公司演艺主业受疫情较年夜打击,旗下各景区于2020年1月24日起停息经营,于2020年6月12日规复业务,自Q3起各名目逐渐规复,估计整年仍实现净利润1.1亿元。

讲演期内,公司对花房科技确认临时股权投资丧失约7.24亿元,同时计提减值筹备约11.08万元,临时股权投资丧失跟减值筹备共计约18.32亿元,对事迹发生较年夜连累。

踊跃摸索翻新形式,疫情后生长断定性强。

公司应用疫情时期修炼内功,推进杭州宋城演艺王国的片面进级与各年夜剧目标编创才能晋升,同时有序推动新名目建立。

以往散客门票订价绝对较高,当前将针对独自剧目停止独自收费,下降门槛,实行差别化订价,实现从单台上演到多台上演、单张门票到多种门票组合的转型进级,推进公司向“演艺王国”平台型偏向开展。

演艺王国先在杭州年夜本营试水,将来将向西安、上海、珠海、三亚、丽江等地复制。

疫情后,海内游情感规复&新名目连续落地&存量名目片面进级将成为公司事迹反弹重要驱能源。

投资倡议:斟酌疫情连续影响及花房减值,调剂红利猜测,估计公司2020-2022年营收分辨为8.91亿/27.14亿/37.46亿,归母净利润分辨为-17.35亿/12.16亿/18.12亿,对应2021-2022PE分辨为36倍/24倍。

保持“买入”评级。

危险提醒:疫情影响连续、天然灾祸危险、名目停顿不迭预期。


【300144】西南证券 宋城演艺:花房减值短期连累事迹 演艺王国将来可期


变乱:  依据事迹预报,2020年公司实现收入8-10亿/同比-69.37%~-61.71%;归母净利盈余16-19亿元/同比下滑219.42%-241.81%;扣非归母净利盈余16.21-19.21万元/同比下滑232.64%-257.19%;Q4单季度实现营收1.82-3.82亿/同比-55.25%~-5.94%;归母净利润盈余17.34-20.34亿元,扣非归母净利盈余17.32-20.32亿元。

点评:  演艺主业仍实现红利,花房减值连累事迹。

2020年公司演艺主业受疫情较年夜打击,旗下各景区于2020年1月24日起停息经营,于2020年6月12日规复业务,自Q3起各名目逐渐规复,估计整年仍实现净利润1.1亿元。

讲演期内,公司对花房科技确认临时股权投资丧失约7.24亿元,同时计提减值筹备约11.08万元,临时股权投资丧失跟减值筹备共计约18.32亿元,对事迹发生较年夜连累。

踊跃摸索翻新形式,疫情后生长断定性强。

公司应用疫情时期修炼内功,推进杭州宋城演艺(300144)王国的片面进级与各年夜剧目标编创才能晋升,同时有序推动新名目建立。

以往散客门票订价绝对较高,当前将针对独自剧目停止独自收费,下降门槛,实行差别化订价,实现从单台上演到多台上演、单张门票到多种门票组合的转型进级,推进公司向“演艺王国”平台型偏向开展。

演艺王国先在杭州年夜本营试水,将来将向西安、上海、珠海、三亚、丽江等地复制。

疫情后,海内游情感规复&新名目连续落地&存量名目片面进级将成为公司事迹反弹重要驱能源。

投资倡议:斟酌疫情连续影响及花房减值,调剂红利猜测,估计公司2020-2022年营收分辨为8.91亿/27.14亿/37.46亿,归母净利润分辨为-17.35亿/12.16亿/18.12亿,对应2021-2022PE分辨为36倍/24倍。

保持“买入”评级。

危险提醒:疫情影响连续、天然灾祸危险、名目停顿不迭预期。

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