(600685) 呆板行业周报：南北船吞并预期始终升温，混改助力行业回暖

市场表示　　1月20日至1月26日，节前一周市场稳步上升，但交投气氛并不活泼。

此中，机器、军工行业均以上涨报收，分辨上升3.37%跟3.67%，跑赢沪深300指数1.64个百分点跟1.94个百分点。

从行业内各个子版块的表示来看，化石动力机器板块连续了较强的走势，累计上涨5.90%，领涨行业；同时，制冷空压装备跟船舶制作与口岸装备板块也表示较好，分辨上涨4.63%跟4.52%，紧随之后；而重型机器板块则表示欠安，下跌3.60%，为行业内独一下跌的板块。

从个股的涨跌幅来看，平易近从军标的尤洛卡持续涨停，累计上涨37.48%，领涨行业；同时，利君股份跟轴研科技也表示较强，分辨上涨34.52%跟22.72%，紧随之后；而持续盈余并行将带帽的中国一重则持续下跌，累计下跌13.16%，排名行业垫底。

本周观念　　节前一周市场团体气氛偏好，但交投并不活泼；机器军工行业也稳步上升，还是近期市场的热门。

从机器军工行业个股颁布的事迹预报来看，只管行业红利程度仍旧处于汗青较低程度，但团体上曾经呈现企稳的迹象，咱们保持对行业的“中性”评级。

进入到2017年后，在中心鼎力推动混改的配景下，船舶范畴的混改无望率先落地，中船团体混改试点实行计划近期或将批复出台。

南北船作为我国船舶行业的龙头企业，兼并预期一直升温，尤其是在资产证券化方面更是有着宏大的潜力。

别的，中心设破了“中心军平易近融会开展委员会”，标记着“军平易近融会”的策略用意失掉了进一步的强化，“平易近从军”相干个股将迎来开展的良机。

本周股票池推举：中船防务、华舟应急、钢构工程、久之洋跟尤洛卡。

【600685】2019年报点评：运营事迹连续改良，红利才能晋升将来可期

变乱：公司3月28日宣布2019年报，讲演期内，公司实现业务收入218.29亿元（+13.61%）；归母净利润5.48亿元，同比增添24.17亿元，客岁同期盈余。

投资要点　　运营事迹连续改良，红利才能尚待进步。

2019年，公司实现业务收入218.29亿元（+13.61%），逾额实现年度打算的1.06%；条约承接金额319.46亿元（+32.39%），逾额实现年度打算的10.16%；实现归母净利5.48亿元，同比增添24.17亿元。

公司作为中国水师华南地域最主要的军用舰船、特种辅船出产跟保证基地，中国最年夜的军辅船出产商，讲演期内军品订单同比年夜幅增添，利用工业获得新冲破，承接订单超越20亿元。

但因为受微观经济影响船市低迷，新船价钱未有恶化，造船人工本钱居高不上等起因，以致公司红利才能仍需改良。

讲演期内，公司非常常性损益共计15.65亿元，扣非后净利润为-10.17亿元，重要是广船国际地块收储弥补收益、文冲船坞搬家安顿及停产丧失弥补等名目所致今年计入非常常性损益金额22.94亿元。

公司船海营业营收占比降落，钢构造工程营业表示凸起。

分营业看，公司营收重要包含造船产物、海工产物、船舶修缮及改装、钢构造工程、机电产物及其余。

2019年，除海工产物、机电产物及其余营业分辨实现营收13.21亿元、7.26亿元同比降落7.72%、15.97%以外，造船产物、船舶修造及改装、钢构造工程营业板块同比均有所增加，分辨实现营收164.81亿元（+9.33%）、10.42亿元（+14.80%）、20.12亿元（+177.54%）。

综合毛利率3.98%（+4.23pcts），各营业板块毛利率同比均有所回升。

此中，造船产物毛利率1.59（+2.50pcts），重要是特种船及其余船型的事迹奉献；海工产物毛利率7.94（+18.65pcts），重要是风电平台名目今年实现贩卖；船舶修缮及改装产物毛利率17.52（+4.74pcts）、钢构造工程产物毛利率10.94（+4.70pcts）、机电产物及其余产物毛利率2.71（+4.79pcts）。

钢构造工程营业收入同比增幅较年夜重要起因是讲演期内深中通道名目出产片面开展，产值同比增加幅度较年夜，以及广船国际子公司永联公司搬家要素逐渐打消，产能逐渐开释。

从产物构造看，因为钢构造工程营业营收占比9.32%（+5.51pcts）的增加，以致船海营业占比82.49%（-4.38pcts）有所降落。

重要子公司运营治理才能无效晋升，资产构造进一步优化。

重要子公司广船国际、黄埔文冲无效发展出产运营治理晋升，降本增效，2019年事迹均实现扭亏为盈。

广船国际净利润同比增添12.34亿元，运营事迹同比变化较年夜的重要起因是业务利润减亏4.04亿元，以及确认地块弥补净收益同比增添7.41亿元。

黄埔文冲净利润同比增添14.39亿元，运营事迹同比变化较年夜的重要起因是本讲演期狠抓出产技巧筹备、出产进程管控跟改良造船建模治理，综合毛利同比增添9.58亿元，以及确认资产减值丧失……

【600685】48家公司A股比H股贵一倍 这波南下抢筹 他们无机会吗

2021年以来，已有逾2000亿港元资金南下，扑灭了港股的开年行情。

作为反应港股估值的主要指标之一，AH股溢价指数只管自2020年10月以来有所回落，但仍处于汗青高位程度。

停止1月20日收盘，恒生沪深港通AH股溢价指数报收于132.88，象征着“A+H”公司的A股股价均匀较H股股价溢价约32.88%。

数据表现，在130只“A+H”股中，AH股溢价率现在超越1倍的共有48只，傍边不乏中芯国际、中近海发（601866）、中船防务（600685）、中金公司（601995）等热点公司跟行业龙头。

局部AH股溢价较高的热点公司　　跟着南下资金的涌入、边疆投资者对A+H股基础面更为懂得，AH股溢价率无望收窄。

最高溢价逾3.7倍　　因两地市场活动性、投资者构造、AH股流畅比例差别等起因，AH股之间的估值差别始终是常态。

固然互联互通机制自2014年已开明，但AH股溢价指数未有显明回落。

2020年以来，港股的表示团体落伍于A股，以后AH股溢价指数较2016年1月以来的汗青均值依然存在必定的价差。

国盛证券以为，本轮AH股溢价扩展很年夜水平是因为港股市场此前的弱势以致超跌。

停止1月20日收盘，AH股溢价率最高的个股为国联证券（601456）。

1月20日，国联证券A股收于18.17元，H股收报4.61港元，A股溢价率高达371.24%，遥遥当先于板块的其余股票。

AH股溢价率前十的公司　　AH股溢价率居第二、第三位的是复旦张江跟*ST拉夏（603157）。

停止1月20日，上述两只个股的AH股溢价率分辨为345.09%跟342.70%。

在130只A+H股中，价差最小的3家公司分辨为中国安全（601318）、药明康德（603259）跟招商银行（600036），溢价率均在2%以下。

上述3家公司的H股股价均在1月20日再次创下汗青新高。

AH股溢价率最低的五家公司　　多只热点股溢价逾1倍　　固然梳理2020年下半年以来A股股价表示不错的A+H股公司会发明，其H股亦有响应乃至更高的涨幅，但因为后期A股跟H股价差过高，招致仍有不少公司的AH股溢价率在1倍以上。

据统计，溢价率在1倍以上的公司多数会合在金融保险、公用奇迹、动力业等行业，但也不乏在A股存眷度较高的公司。

如2020年7月在科创板上市的芯片龙头股中芯国际，停止1月20日收盘，其AH股溢价率约为140.78%。

中芯国际在科创板上市时的刊行价为27.46元，较其H股同期股价溢价不到6%，但因为中芯国际在科创板上市首日股价涨逾2倍，由此拉开了其A股跟H股之间的价差。

1月以来，中芯国际H股成为南下资金的“骄子”，1月份累计涨幅逾33%。

1月以来，南向资金大肆买入中芯国际。

AH股溢价较高的公司中，另有中近海发、中船防务等行业龙头公司。

此中，中近海发AH股溢价率为157%，中船防务为245%。

又如浙江世宝（002703）跟一拖股份（601038），分辨是新动力车观点、农机……