(002185) 华天科技：公司当初汽车芯片订单饱满

华天科技（002185）在复兴汽车芯片封装厂运转情形的发问时表现，公司现在订单丰满，有提价。

【002185】华天科技[002185.深证]子公司取得当局补贴资金1.25亿元

智通财经APP讯，华天科技(002185,股吧)(002185.SZ)宣布布告，公司控股子公司华天科技(南京)无限公司于2021年1月8日取得当局补贴1.25亿元。

【002185】事迹预报点评讲演：20Q4单季利润创汗青新高，封测景气下行！趋向连续验证！

讲演导读　　导读：2021年1月27日华天科技宣布了2020年事迹预报。

投资要点　　2020年事迹预报：估计2020年整年实现归母净利润6.5亿元~7.5亿元，同比增加126.6%~161.5%；扣非归母净利润4.9亿元~5.9亿元，同比增加223.2%~289.2%。

20Q4单季实现归母净利润2.0亿元~3.0亿元，环比增添12.8%~68.3%，同比增添70.6%~154.6%。

天水总部：片面涨价带来利润弹性。

20H1业务收入13.0亿，净利润~1.59亿，净利率同比年夜幅晋升，重要系20年管帐原则调剂为净额法确认收入。

20Q4因为封测景气宇较高，天水厂稼动率基础满载，同时天水厂以中小客户为主，对其停止了价钱普涨，无望在20Q4奉献额定利润增量，稼动率晋升&价钱上调无望进一步晋升天水厂净利率程度，咱们估计20Q4保持在12%-14%高位。

西安厂&昆山厂：CIS需要茂盛驱动产能满载，昆山厂净利率程度无望保持在15%~20%高位。

①西安厂：20H1业务收入10亿元，收入小幅晋升，净利润0.5亿元，同比增加59%，净利率4.6%，同比+1.6pct。

20H1稼动率环比20H1连续晋升，同市价格上调也带来利润弹性，估计20H2净利率程度上修至6%+。

②昆山厂：20H1业务收入3.5亿，同比扭亏，净利率程度10%+，20H2CIS持续保持较高景气宇叠加昆山厂产能开释，估计营收跟利润均环比20H1年夜幅晋升，参考晶方科技利润率，咱们以为昆山厂净利率程度20H2将到达15%~20%。

Unisem：20H1疫情影响稼动率，估计20H2利润率环比晋升。

Unisem无望与公司构成协同，减速拓展海内市场，同时有利于上市公司切入射频等范畴年夜客户产物，该局部配合将来可期。

20H1受疫情影响重大，2月份影响成都厂，4-5月份海内疫情影盗贼来西亚厂动工率，上半年稼动率较低，总体实现营收9.7亿，净利润0.5亿，净利率程度5%+，估计20H2稼动率跟净利率程度持续环比晋升，2021年整年无望保持10%+净利率程度，奉献净利润2.5亿+。

南京厂：20Q3连续投产，产能应用率无望环比稳步晋升。

南京厂新建产能已于20Q3开端连续投产，估计20Q4一期产能满产，奉献必定营收增量，产能爬坡停止后无望实现年产FC及BGA基板系列39亿只，业务收入14亿元，现在已有年夜客户订单导入。

估计2020年奉献净利润5-6万万，2021年净利润可到达1-2亿。

红利猜测：　　估计公司2020-2022年实现业务总收入89.36/113.00/131.00亿元；响应归母净利润为7.22/11.07/14.28亿元；对应摊薄后EPS为0.26/0.40/0.52元/股。

公司以后市值对应20/21/22年54.24/35.39/27.44XPE，斟酌到南京厂开端奉献收入跟利润；昆山厂团体利润率开端逐渐晋升，跟着卑鄙中低端CIS产物连续高景气，将动员公司事迹向好，咱们以为2021年上半年及片面环比向好趋向，保持“买入”评级。

危险提醒　　南京厂新建产能爬坡不迭预期；行业……