(000738) 航空发动机操纵系统龙头，常设向好

把持技巧是航空动员构造键技巧，公司主要性凸显。

把持体系直接关联到航空动员机的机能跟牢靠性。

公司定位为航空动员机与燃气轮机把持体系的研制、出产、贩卖、维修，在细分范畴处于海内当先位置。

公司是航空动员机工业链中主要的一环，在中国航发上司单元中，其与614所的产物独特形成完全的航空动员机把持体系。

航空动员机把持体系市场空间辽阔，公司开展空间年夜。

军用航空动员机面对新装、调换、国产替换、维修等多重需要驱动；平易近用航空动员机市场潜力年夜。

把持体系作为航空动员机主要构成局部，市场空间辽阔，公司开展空间年夜。

制定增募资晋升科研出产才能。

公司制定增募资投入“航空动员机把持体系科研出产平台才能建立名目”、“北京航科轴桨动员机把持体系才能保证名目”等，名目建成后将有利于公司弥补短板跟缺口，晋升研制及出产等才能，无望助力公司迎来临时连续稳固增加。

红利猜测跟投资评级：初次笼罩，赐与买入评级。

基于谨慎性准则，暂不斟酌增发对公司股本跟每股收益的影响。

估计2020-2022年公司归母净利润分辨为3.55亿元、4.47亿元以及5.66亿元，对应EPS分辨为0.31元、0.39元及0.49元，对应该前股价PE分辨为68倍、54倍及42倍，初次笼罩，赐与买入评级。

危险提醒：1）非公然刊行进度的不断定性；2）行业开展不迭预期；3）订单稳定危险；4）体系性危险。

【000738】【龙虎榜】 航发把持 01月14日成交明细

2021年01月14日，同花顺数据核心表现，航发把持（000738）（000738）报收24.75元，涨幅-10.00%，成交量5332.70万股。

具体数据请进入:同花顺数据核心-龙虎榜页面检查

【000738】航空动员机把持体系稀缺龙头

公司是海内航空动员机把持体系龙头企业，重要从事航空动员机把持体系及衍出产品、国际配合营业、非航空产物及其余三年夜营业。

航空动员机把持体系龙头，受益军用航空设备高景气　　公司是海内主要的航空动员机把持体系研制出产基地，在该细分范畴始终坚持龙头位置。

我国军机正处于更新换代阶段，减速列装补齐保有量短板、减速进级换装晋升进步战机占比，都将会为军用航空动员机带来宏大的增量空间。

作为航空动员机工业的中心配套，公司将直接收益于卑鄙军用航空设备高景气。

2020年上半年，公司航空动员机把持体系及衍出产品实现收入13.80亿元，较上年同期增加28.89%，营收占比85.24%，较上年同期进步3.86PCT，公司进一步向主业聚焦。

国际配合营业无望苏醒，将来平易近用航空市场值得等待　　公司国际配合营业重要是为外洋著名航空企业供给平易近用航空精细零部件的转包出产。

2020年上半年，受疫情影响该营业实现收入1.29亿元，同比增加31.22%。

跟着疫情影响逐步打消，国际配合营业无望逐步苏醒。

C919的研制为海内平易近用航空动员灵活力把持市场迎来新的开展机会，公司领有为外洋平易近用航空企业供给配套产物的丰盛教训，将来无望参加国产年夜飞机名目，分享海内平易近用航空辽阔市场。

实控人参加定增彰显开展信念，看好公司将来开展远景　　2020年12月31日公司表露定增预案，拟非公然刊行不超越3.44亿股，总范围不超越43.98亿元，用于航空动员机把持体系科研出产平台才能建立等6个投资名目，并弥补活动资金。

实控人及其关系方共计认购19.28亿元，占刊行总范围的43.84%，高比例参加定增，表现了实控人对公司将来开展的信念。

投资倡议　　公司作为航空动员机把持体系的中心供给商，直接收益于卑鄙军用航空设备高景气传导跟平易近用航空设备国产化过程减速的双重盈余。

咱们估计公司2020-2022年分辨实现营收40.27/52.96/70.19亿元，归母净利润3.85/5.09/6.76亿元，EPS为0.34/0.44/0.59元，对应PE为63/47/36倍。

初次笼罩，赐与买入评级。

危险提醒　　军用飞机列装进度不迭预期，C919动员机国产化进度不迭预期。