(600827) 2019年中报点评:事迹合乎预期,超市营业收入端连续改良

(600827) 2019年中报点评:业绩符合预期,超市业务收入端持续改进


公司1H2019营收同比增加5.08%,归母净利润同比增加3.09%  1H2019实现业务收入260.99亿元,同比增加5.08%;实现归母净利润6.09亿元,折分解片面摊薄EPS为0.34元,同比增加3.09%;实现扣非归母净利润5.51亿元,同比增加1.16%,事迹合乎预期。

单季度拆分来看,2Q2019实现业务收入118.57亿元,同比增加5.14%;实现归母净利润2.80亿元,同比增加0.52%;实现扣非归母净利润2.33亿元,同比增加4.87%。

综合毛利率降落0.06个百分点,时期用度率回升0.44个百分点  1H2019公司综合毛利率为21.27%,较上年同期降落0.06个百分点。

1H2019公司时期用度率为17.35%,较上年同期回升0.44个百分点,此中,贩卖/治理/财政用度率分辨为12.32%/4.73%/0.27%,较上年同期分辨变更-0.24/0.20/0.47个百分点。

百货连续推动调改,超市营业表示绝对较好  公司百货业态连续推动改革转型,包含百联北方购物核心(二期)、宁波西方商厦、北方友情商城跟华联商厦等,已实现转型的百货门店也在一直优化商品构造,团体来看百货营业收入端仍旧遭到调改良程带来的负面影响,讲演期内综合百货收入同降0.19%。

超市营业表示绝对较好,新店拓展跟既有店转型同步推动,标超/年夜卖场/方便店业态收入同比增加8.49%/1.07%/0.11%。

奥莱/购物核心则坚持既有上风连续优良表示,收入同比增加13.66%/7.31%。

保持红利猜测,保持“买入”评级  咱们保持对公司19-21年片面摊薄EPS分辨为0.51/0.55/0.60元的猜测。

公司浩繁自有物业位于一线都会中心商圈,物业代价较高,市净率处于较低程度,保持“买入”评级。

危险提醒:  超市营业转型后果低于预期,购物核心改革实现后运营不达预期。

【600827】对于股票异样稳定的布告点评:控股股东请求免税品运营天资,连续受益免税店预期


公司布告称控股股东已提出免税品运营天资请求  7月6日晚,公司宣布对于股票异样稳定的布告,布告中称经向控股股东百联团体问询,百联团体已向当局相干部分提出免税品运营天资的请求,但该任务因为尚在推动进程中,免税品运营天资获批存在不断定性,后续百联团体及公司将依法依规实时就相干停顿情形实行表露任务。

现在公司的主业务务仍为有税商品的批发营业,公司出产运营情形不产生变更。

1Q2020公司运营受疫情及收入原则调剂双重影响,必选业态绝对精良  因收入原则调剂及疫情闭店双重影响,1Q2020公司可选类业态收入占公司营收比例呈现较年夜幅度下降,1Q2020综合百货/购物核心/奥特莱斯/专业专卖收入共计占主业务务收入比例为12.7%,而2019年上述业态收入占比为42%。

必选类业态1Q2020收入绝对精良,标超/年夜卖场收入分辨变更16.66%/-1.21%,必选类业态的生长估计将成为将来公司事迹增加的重要能源。

龙头百货连续受益免税店预期,短期仍以买卖性机遇为主  近期浩繁一二线都会龙头百货股受益于免税店预期,题材性驱能源微弱。

如咱们后期所陈说,百货股除免税题材类驱动以外,下半年仍有诸多看点:1)百货企业受益国企改造预期,疫情带来的事迹压力下,下半年料国企改造将减速推动;2)百货公司估值偏低,绝对有必定保险边沿,尤其市净率在1-1.2阁下的公司,下行空间无限;3)疫情加剧经销商、品牌商去库存压力,渠道商直接受益,有利于百货的事迹规复。

咱们倡议客户保持对龙头百货及低估值百货的存眷,局部个股仍有设置机遇。

保持红利猜测,保持“买入”评级  因为团体层面请求免税派司不断定性犹存,咱们暂不斟酌相干营业对公司事迹的影响,保持对公司2020-2022年EPS为0.28/0.45/0.49元的猜测。

公司自有物业代价较高(PB现在为1.9X,而同业王府井PB现在为4.7X),受益免税相干题材性机遇,保持“买入”评级。

危险提醒:  超市营业转型后果低于预期,购物核心改革后运营不达预期。


【600827】百联股份[600827.上证]:股票异样稳定 不存在应表露而未表露严重信息


6 月 19日丨百联股份(600827,股吧)(600827.SH)颁布,上海百联团体股份无限公司(以下简称“公司”)股票于2020年6月17日、6月18日、6月19日持续3个买卖日内收盘价钱涨幅偏离值累计超越20%,依据《上海证券买卖所买卖规矩》的有关划定,属于股票买卖异样稳定情况。

经公司自查,并书面问询公司控股股东百联团体无限公司(以下简称“百联团体”),停止本布告表露日,公司、控股股东确认不存在应表露而未表露的严重信息。

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